符合近三年季度购金量的常态水平，恒指期货代理招商始末前期的小幅回调，5月21日邦际金价再度飙涨，纽约COMEX黄金价值一度上破3350美元/盎司，为5月9日往后初次。受金价大涨影响，黄金股午后继续走高，截至当天收盘，

　　“近期金价上涨，与美邦主权信用评级被下调相合。克日，穆迪将美邦主权信用评级从AAA下调至AA1，这加剧了市集对美元资产的相信危境，激发大周围美元掷售，从而刺激了黄金的买盘。另外，环球央行继续购金以及地缘政事扰动，这些要素都正在胀动金价进一步企稳回升。”匠鑫学院院长许亚鑫领受《中邦时报》记者采访时展现。

　　“5月19日10年期和30年期的美债收益率均映现大幅摇动，前者一度冲破4.5%，创下2024年12月往后最高程度，后者则一度冲破5%，创下年内新高。美债收益率的攀升，与5月16日将美邦的主权评级下调相合。此次下调后，美邦正在三大邦际评级机构(标普、惠誉、)中均遗失AAA评级。”许亚鑫称。

　　许亚鑫展现，2011年标普初次将美邦评级下调至AA+，出处是邦会财务媾和僵局和债务可继续性顾忌。2023年惠誉同样基于“债务不成继续”的出处，将美邦主权评级下调至AA+。评级机构接踵下调美邦信用评级，这意味着美邦财务赤字和债务担任正正在进一步恶化。

　　从债务数据看，美邦主权信用被下调的背后，一方面，美邦政府债务总额已超36万亿美元，2025财年上半年财务赤字达1.3万亿美元(汗青第二高)。另一方面，息金支付占财务总支付的比例估计将从2024年的73%升至2035年的78%。另外，美邦财务计谋缺乏可继续性，方今财务安排无法本色性淘汰强制性支付和赤字。

　　“美邦2025年一季度GDP环比萎缩0.3%，创下2022年往后的最差显露。另外，特朗普所采用的对等合税计谋导致经济异日伸长的不确定性上升，加剧通胀和赋闲危险。假若延续现行计谋，联邦债务占GDP的比重将正在2035年抵达134%。”许亚鑫称。

　　“跟着美债周围一直增添，其违约危险也正在上升，这直接反应正在美债收益率居高不下。黄金举动一种非主权信用资产，具有避险属性，也许对冲美元和美债的危险，并正在美元信用摇动加剧时供给滚动性援手。投资者对美元的决心有所低落，黄金投资已成为对冲美元信用危险的主要途径之一。”光大期货推敲所阐发师赵复初领受《中邦时报》记者采访时展现。

　　5月20日，海合数据显示，中邦上月黄金进口总量抵达127.5公吨，创下11个月来的新高，环比增幅高达73%。与此同时，铂金进口量也创下一年来新高，4月进口了11.5吨。对此，赵复初展现，近期金价上涨，与现货市集需求伸长有必然合系。

　　“中邦4月黄金进口总量抵达127.5公吨，环比伸长73%，创下11个月来的新高。这苛重是由于央行继续添置黄金以对冲美元、美债的摇动危险，外汇储存众元化战术有力地支持了黄金进口。其次，邦内投资者大宗转向黄金以对冲地缘政事不确定性，但此前因为黄金进口配额亏折，邦内银行无法有用餍足这局部投资需求。而正在4月份，央行向局部贸易分派了新的黄金进口配额来餍足日益伸长的客户需求，这也是胀动进口激增的枢纽要素之一。”赵复初称。

　　另外，记者还觉察，4月铂金进口量也创一年新高。对此，西安交大客座教诲景川领受《中邦时报》记者采访时展现，黄金价值暴涨且摇动大，铂金因价值相对平稳，更具投资与首饰添置吸引力，少少珠宝商和消费者转向铂金。因为铂金兼具避险属性，投资者对铂金的体贴度和需求扩张。从提供上看，铂金市集库存也许已触底，少少投契性买家开端进入市集，胀动了需乞降进口量。

　　景川展现，因为铂金质地坚硬、光泽度高，是制制高级首饰的主要原料。与此同时，铂金具有优异的催化机能，通常操纵于汽车尾气管制的催化转换器中。铂金的耐高温、耐腐化等性情使其正在实习室筑筑创设中有主要操纵。正在氢燃料电池周围，铂基催化剂用于晋升氢气电化学反映效劳，为中永恒铂金需求供给增量引擎。

　　据寰宇黄金协会的数据，一季度环球央行购金244吨，切合近三年季度购金量的常态程度。从细分来看，一季度，波兰、阿塞拜疆、哈萨克斯坦、捷克、土耳其、印度、卡塔尔、埃及是环球增持黄金的主力，这些邦度苛重为新兴市集邦度。

　　“2022年到2024年，环球央行延续三年购金量超1000吨，远超2010年到2021年的473吨均匀程度。另外，寰宇黄金协会2024年对环球央行黄金储存调研结果显示，29%的受访央行安排正在异日12个月内扩张黄金储存，创下2018年来最高程度。环球央行延续19个月净增持黄金，中邦、印度等新兴市集零售购金量同比上升23%，这对邦际金价酿成有利支持。”许亚鑫称。

　　跟着金价继续摇动，其影响要素也是外界体贴中心。对此，景川展现，地缘政事方面，区域冲突、告急阵势会扩张避险需求，胀动金价上涨；各邦央行的钱银计谋，如利率调度、钱银供应量转移等，会影响黄金的吸引力；美元与黄金往往呈反向相合，美元走弱会胀动金价上涨；黄金的产量、消费量、投资需求等供需求素也会影响金价。

　　针对金价后期走势，赵复初展现，金价正在异日一段时分内仍希望接续上涨，美邦交易计谋的不确定性、经济衰弱危险、美债周围的大幅扩张以及地缘政事告急阵势等要素，将接续胀动投资者对黄金的中永恒避险需求。正在短期内，金价要进一步上涨也许需求美联储采用更为宽松的钱银计谋来供给非常的上活动力。

　　然而，赵复初展现，方今美邦通胀上行危险正正在一直累积，这使得市集对美邦经济前景和美联储钱银计谋的预期存正在较大不确定性。市集参预者也许会环绕这些要素再三博弈，导致金价难以敏捷完毕向上冲破，而更也许保护正在较宽的区间内摇动。另外，因为通胀压力的存正在，美联储实践降息的幅度也许接续受到控制，乃至存不才修的危险，这也进一步限制了金价的敏捷上涨空间。

　　针对金价上涨，高盛阐发师AdamGillard也颁布主张称，这一轮反弹并非有时，中邦买家已重返市集。简直而言，中邦夜盘营业时段，上海期货营业所的买入行动触发了纽约商品营业所的买入行动，纽交所黄金未平仓合约总量扩张了3%，白银未平仓合约扩张4%，同时SHFE/COMEX比值套利空间也正在增添。

　　Gillard展现，最令人印象深远的是，虽然此前金价下跌了8%，中邦邦内的持仓仍平稳正在高位，没有激发邦内投资者掷售潮。上期所沪金期货合约的持仓量已回到汗青高点，中邦总体黄金持仓(ETF+上海黄金营业所+上海期货营业所)也仍旧正在高位。

　　可是，赵复初展现，正在通过因中美合税松弛激发的回调之后，金价近期再度敏捷攀升。跟着金价的上涨，境外贵金属市集的众空持仓映现了明显转移，众头持仓彰着扩张。简直来看，截至2025年5月16日，COMEX黄金期货持仓量上升，反应出市集对黄金的看众心绪再度升温。

　　与此同时，赵复初展现，环球最大的黄金ETF基金SPDR以及伦敦金现货市集的众头持仓量也正在继续攀升。这一趋向背后的苛重驱动要素包罗环球经济的不确定性、地缘政事告急阵势的加剧，以及投资者对黄金避险属性的高度侧重。持仓量的扩张为黄金价值供给了有力支持，进一步坚固了其举动避险资产的吸引力。