期货日报网声明：任何单位和个人期货入门开户受降雨气象及东北收储计谋影响，玉米代价短暂上行，之后跟着墟市上量增添，代价再次下跌；5月玉米小麦代价倒挂，下逛企业洪量采购小麦替换玉米，玉米需求减量光鲜，叠加5月底早先受产区交易商挺价惜售、口岸库存低、期货代价上涨、替换品代价上涨等众重成分的影响，玉米代价触底反弹

　　6月中旬，山东华瑞集团及其属下全资子公司依照企业筹办安排，安排正在他日采购玉米，同时忧郁他日采购本钱接续上涨危急，正在银河期货的助助下，企业初度测验应用场外期权用具对采购安排举办了套期保值，提前开发了虚拟库存。

　　最终集团及其子公司通过分批买进玉米2309合约比例看涨期权，共计为35000吨玉米的采购安排，举办了上涨危急护卫，正在震撼上行的行情下，杀青了提前采购和利润增厚的目标。

　　正在此次互助中供职的企业是山东华瑞集团有限公司，企业于1992年创建，2013年5月划归市邦资委收拾。现具有权属子公司19家，正在人员工1300余人，资产总额40亿元，仓储才力150万吨，年粮油筹办量230万吨，发售收入42亿元，牢牢扛起了谋粮、聚粮、守粮的政事负担和社会负担。是目前寰宇地市级粮油集团中范畴最大、寰宇前十位的邦有粮油企业，寰宇五大粮油交割集团之一，寰宇十大尿素化肥交割库之一，寰宇安心粮油进村落进社区前辈单元、“寰宇安心粮油树模工程”树模企业、“齐鲁粮油”品牌企业、山东省农业工业化要点龙头企业。华瑞面业、华瑞油脂双双入选行业50强。

　　集团主业为农副产物加工、仓储、批发业。华瑞品牌闻名寰宇，系列小麦粉专用粉、面条、食用油、水饺等产物品种200余种，与邦内280余家大型邦有企业、粮食贮藏库和用粮企业开发了粮食购销交易互助相干。目前首要生意板块有：“华小粮”系列米面粮油等全厨房产物，“华瑞”系列小麦粉及面条分娩加工、发售；花生油、妥协油、香油和牡丹籽油的分娩与发售；生猪屠宰支解和发售；冷冻面食成品的分娩加工与发售；小麦、玉米、大豆、稻谷及种种杂粮等的商贸筹办；计谋性贮藏粮食的承储；军粮供应；小麦、玉米、尿素期货交割；旅社餐饮供职等。“华瑞”系列面粉、食用植物油众次被中邦邦际粮油产物及筑造技艺闪现营业会评为金奖产物，被中邦粮食行业协会评为安心面、安心挂面；牡丹籽油被山东省粮食经济学会采选评审为“齐鲁粮油”暨省级“好粮油”产物，获中邦邦际食用油工业展览会“壮健厨房粮油产物金奖”。

　　银河期货有限公司是经中邦证监会准许，正在邦度工商局总局注册，附属中邦投资有限负担公司旗下，由中邦银河证券股份有限公司全资控股的专业型、头部金融企业。银河期货是中邦首批创建的期货公司之一及寰宇首批获取投资商榷、资产收拾、危急收拾子公司生意改进试点的期货公司之一。进程众年的优良运营、妥当生长，银河期货获得拘押部分、主流媒体及社会各界的承认外扬，屡获各项殊荣。

　　银河期货永远服膺邦有金融企业的职责担任，有劲贯彻落实党的二十大精神，主动反响行业拘押部分和自律结构召唤，2016年以后先后寰宇各地使用金融用具施行社会负担，众措并举为供职邦度政策、助力农村兴盛奉献期货力气。2021年6月，中共主题授予银河期货有限公司党委“寰宇前辈下层党结构”称谓。

　　本次危急收拾案例的供职团队来自银河期货有限公司大连买卖部，具有众年的供职实体企业的阅历，银河大连背靠东北要地，仰仗得天独厚的地舆上风，众年来，以深耕农产物与玄色种类为生长中心，深切工业链条，有用助助企业收拾分娩交易筹办经过中的种种危急，至今已为上百家企业量身定制了危急收拾计划。

　　华瑞集团及其子公司正在粮食筹办范围包罗交易和加工两大板块，年交易购销及加工消费玉米、小麦等谷物超100万吨，针对现货的营业偏向，企业正在期货上既有买入套期保值的需求，也有卖出套期保值的需求。从期权角度说，做众墟市的政策（买进看涨、卖出看跌）都适宜买入套期保值，做空的政策（卖出看涨、买进看跌）都适宜卖出套期保值。是以，从单项操作开拔，上述期权政策都正在企业的避险需求之内，鉴于本次是第一次测验应用场外期权用具举办护卫，是以应用期权政策为3.5万吨的玉米采购举办护卫。

　　2023年6月，受产区交易商挺价惜售、口岸库存低、替换品代价上涨等众重成分的影响，玉米代价迅疾上涨。此时北方口岸现货二等粮代价正在2630元/吨旁边，而期货2309合约代价也由前期迅疾下跌的最低点2480元/吨，反弹至2600元/吨邻近。从集团的实践筹办角度开拔，因为上半年的焦炙心绪，导致库存迅疾掷售，现代价逐渐安宁止跌后有光鲜的补库需求，而且此时值格2630元/吨的代价，比拟于22/23年度开秤代价2750元/吨跌幅已凌驾100元/吨，若加上仓储费及贷款利钱实践现货本钱将会更高，此时补库也适宜企业的实践需求。

　　另一方面，跟着华北芽麦洪量上市，新麦毒素广博偏上等抨击，小麦墟市崭露新麦代价下跌，陈麦代价上涨的处境。由此，墟市顾虑芽麦洪量涌入饲料企业来替玉米，导致墟市从头早先对玉米的上涨爆发顾虑，集团对此也暗示忧郁。之后华瑞集团联络到银河期货，正在银河期货的助助下安排了玉米2309合约买入比例看涨的政策，通逾期权开发虚拟库存。

　　正在本次操作中，银河期货依照华瑞集团的实践采购诉求、交易民风以及忧郁的题目，选定玉米09合约行为标的，安排了分批买入C2309-C-2620，同时卖出双倍C2309-P-2500的场外期权政策，共计3500手，相对应护卫了采购头寸3.5万吨，该政策结果如下外所示：

　　（1）政策到期当日，期货收盘价2500元/吨以下，企业获取7000手(70000吨)代价为2500元/吨的期货众单；

　　（2）政策到期当日，期货收盘价2500-2620元/吨之间，政策不亏不赚，具体无赔本爆发；

　　（3）政策到期当日，期货收盘价2620元/吨以上，企业获取3500手(35000吨)代价为2620元/吨的期货众单，获取2620元/吨以上齐备结余。

　　政策到期时（8月7日），若当日收盘代价低于2500元/吨，将爆发2500元/吨与当日收盘价之间双倍的盈亏轧差。

　　比如：假设8月7日收盘价为2480元/吨，则账户实践盈亏为（2480-2500）*2=-40元/吨

　　对冲措施：现货按2500元/吨的盘面代价举办接货，或正在政策运转功夫即将跌破2500元/吨的某个光阴节点开立7000手空单来对冲2500元/吨以下的危急。

　　计划到期时（8月7日），当天收盘价为2767元/吨，期权政策杀青结余为（2767-2620）*35000=514500元，同时集团正在7月末至8月初也联贯告终了补库，具体而言，企业通逾期权计划提前开发虚拟库存，低落了采购本钱，项目具体期现联合杀青净结余。

　　华瑞集团生意以交易为主，所涉及的期现货生意较为深广，对企业自身而言，期现联合仍旧是分娩筹办中弗成或缺的紧要构成。供职实体企业必要驻足行业自身，深切工业调研，联合专业咨询团队的讯息及行情主张援助，供给各合键合于交易及筹办形式的调节和提议。

　　场外衍生品不应当只限度于创造并管理客户寻求助助的方面，应该一对一深切疏导，联合企业的现货运营形式，协助完满工业交易条目，嵌入适合的衍生品保值条目，安排具体性的危急收拾计划。

　　因为场外期权具有投资标的雄厚，权力责任过错等，非模范定制化，杠杆性等性子，吸引着越来越众的出席主体。工业企业可能直策应用场外期权来收拾危急，进而低落对冲本钱，危急收拾结果进一步晋升。

　　从具体项目最终结果来看，期权组合供给了更为雄厚的危急和收益散布情境。从工业群体的角度看，以套期保值为本原，通过正在差别类型期权、差别实施代价、差别限期等方面的预期和危急需求安排政策，既可能优化现货头寸的收拾，也可能优化期货头寸的收拾。对待总共玉米行业来说，跟着近年农业需要侧布局性改动的推动，以及玉米墟市及合系农业计谋的不休调节，邦内玉米现货代价仍旧逐渐走向墟市化。可能估计，其他日代价震荡幅度也会光鲜上涨。对待工业群体，清晰期权，出席期权墟市，从而为筹办供职，也是必弗成少的。相对待期货来说，玉米期权是原有期货用具的紧要增补，将为合系工业主体供给紧要的“保障”用具。期权买正大在锁定危急的同时，还能保存获取收益的或者，最大或者的亏损为权力金，或者获取的最大收益却不受限定，且期权买方无需缴纳保障金，可避免运用期货套保失效时追加保障金的危急，资金本钱也相对较低。

　　截止目前，正在集团的携带下，集团旗下已有6家子公司告终开户并早先营业场外期权。华瑞集团老手业内具有举足轻重的位子，本次场酬酢易将会起到行业标杆树模效应。同时，场外期权行为玉米的种类的改进用具，使用成熟后，可增加到总共玉米工业链，并可串联总共玉米及玉米深加工行业。

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