白银库存高处小幅回落；全球黄金储备不断延续走高！最新铜价走势图上周贵金属板块涨跌幅为-6.8%。有色金属分板块看，上周涨跌幅显示最好的是锂(中信)-1.0%；铝(中信)显示最差-10%，黄金-3.0%。从公司显示看，上周涨跌幅从大到小摆列，最高的中金黄金-1.7%、最低的湖南黄金-5.8%。

　　贵金属紧要是黄金和白银，代价方面：上周SHFE黄金区间涨跌幅为-0.3%，SHFE白银涨跌幅为-2.1%。

　　宏观数据方面：美邦9月CPI同比3.0%，比前值略高，中心CPI为3.0%环比走低。目前最新美邦邦债到期收益率(以通胀为标的)5年为1.28%有所低落，美邦债期现利差（10y-1y）为0.41%，边际略有低落；美元指数最新11月25日为99.81有所低落；美邦10月PMI任事业为52.4%有所擢升，缔制业PMI为48.7%有所低落；美邦新增非农就业人数9月11.9万人，赋闲率4.4%略有擢升；目前美联储总资产6.6万亿美元，此中美邦债4.20万亿美元。10月中邦PMI为49%，环比有所低落。

　　贵金属特有比值目标：目前最新11月25日金银比80.6%有所回落；金油比69.5%，金铜比823.6；金的现期基差为-6.7美元/盎司，银的现期价差0.3美元/盎司。

　　库存和ETF方面：COMEX黄金库存回掉队趋稳，白银库存高处小幅回落；环球黄金贮备连接延续走高，11月中邦黄金贮备目前有净购金1.25吨；10月7日COMEX黄金净众头为23.2万张，环比前值低落，同期COMEX银净众头为4.6万张，环比前值低落。最新11月25日黄金ETF持仓量先降后升，白银ETF持仓量接连擢升。

　　近期黄金代价正在4000-4200美元/盎司区间震撼，受美联储降息预期（12月降息概率升至80%）和地缘危险（中东冲突、俄乌步地）双重支持，中长久修设价格明显。

　　降息周期+央行购金（前三季度634吨）+避险需求，黄金中长久仍看涨，但短期需规避数据震撼危险，或者逢低买入。戒备中心PCE数据（11月27日）与非农就业（12月5日）若超预期，可以压制金价。

　　全部标的：着重金矿股弹性时机：优选紫金矿业（H/A）、山东黄金（A），受益金价上涨且本钱上风越过。