但从金融资产的角度考虑？黄金指数邦庆长假岁月，邦际原油代价先跌后涨，总体跌幅正在1美元/桶以内，对包含沥青正在内的下逛种类的影响有限，估计中短期沥青期货将撑持偏弱惊动走势。节后开盘沥青期货主力2511合约小幅低开补跌。长假岁月山东沥青现货商场均价小幅下跌10元/吨，至3490元/吨，沥青期货近月及主力合约基差连结正在100元/吨以内。相较其他原油系种类，沥青期货代价映现出必然的韧性。

　　从后续沥青商场运转逻辑看，满堂驱动机闭变革不大。单边走势方面，从大趋向上看，原油商场看不到破局点。纵然本年四序度至来岁一季度，因供应大幅增众、需求有回落预期，原油商场面对供大于求、累库预期巩固的利空压力，但截至目前，现实库存反应油价仍有撑持，且供需两头都处于主动累库新周期，累库初期对代价的影响相对有限。

　　从宏观层面看，目前地缘大局的影响仍不确定，大类资产涌现强势，有政策属性的原油固然存正在空配压力，但从金融资产的角度研商，原油商场也有必然撑持，以是正在众空博弈胶着的景象下，原油梗概率延续惊动形式。所以，沥青单边行情依旧欠好操作，近月合约梗概率接连来往原油商场的惊动及基础面的弱平均逻辑。远月合约固然是淡季合约，存正在估值下修预期，但由于缺乏原油商场的趋向指引，资金不敢贸然介入。

　　基础面方面，认识沥青供需平均外能够创造，从9月先河，地方炼厂先河第二阶段的提产增量（5月到8月为第一阶段），该阶段闭键涌现为地方炼厂的常减压安装开工率提拔，从而直接推高了沥青的产量。闭连数据显示，9月地方炼厂常减压安装归纳开工率较8月之条件拔了4~5个百分点。同时，因为渣油深加工经济性的下滑以及沥青旺季需求的撑持，地方炼厂转产沥青的踊跃性有所提拔。闭连数据显示，9月沥青炼厂的开工率较8月之条件拔了10个百分点。但是，从满堂开工率配应时节性认识，目前沥青炼厂亲密40%的开工率、70万吨安排的周度产量梗概率为本年的峰值，后续接连提拔的空间特地有限。

　　从需求端看，固然本年是“十四五”计议的收官之年，但前期计议方向已基础已毕，连合总体资金情况认识，笔者以为，本年不会展现超预期的项目需求。但是，目前仍处于需求旺季，清除长假岁月物流受限以及一面地域的降雨阻拦施工等成分后，沥青商场需求将接连兑现，北方地域项目10月底之前仍需攥紧赶工，11月中上旬之前南方地域需求会有必然提拔，所以总体需求较为不变，或接连撑持全商场去库景象。

　　满堂看，岂论从原油商场缺乏趋向指引，照样从沥青基础面撑持弱平均形式认识，单边操作空间均有限。沥青的时节性特质特地了得，目前沥青期货主力合约为2511合约，从9月下旬先河，一面资金依然先河舒徐移仓或减仓。2512和2601合约属于淡季合约，存正在估值下修预期，正在原油代价走势不清朗的景况下，众头不敢贸然修仓，以是沥青期货2512和2601合约的撑持梗概率转弱。（作家单元：齐盛期货）

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