隐含波动率对其影响颇为显著股票投资技巧自2015年12月17日拉出一根阳线起，大盘正在不知不觉间已走出近乎17连阳的强劲走势，指数从3822点一块攀升至4100点以上，短短半个月时辰涨幅超300点。然而，从技艺层面认识，近几日大盘起先步入放量摒挡阶段，逐日有3万亿足下的成交量，但上涨动力已清楚削弱，涌现出乏力态势。
即使中小盘股仍正在奋力膺惩高位，但上证50和沪深300指数已悄悄开启回调形式。固然从中恒久视角来看，大盘仍具备膺惩更高点位的潜力，但短期危机正如滚雪球般慢慢累积。正在此情况下，若投资者因顾虑踏空行情而舍不得减仓，那么本文所先容的偏护性认沽期权计谋，无疑是为投资组合扩展一份保证的选取。
偏护性认沽计谋，是投资者正在持有现货股票或ETF等标的资产的同时，同步买入相应数目的虚值或平值认沽期权，为已有的现货头寸购买一份老手情下跌时的“保障”。其中央逻辑正在于，投资者支拨必然金额的权柄金，将大概面对的大额耗费危机蜕变出去，把这一面权柄金视作股票资产的“保障费”，以此锁定标的资产的下行危机。
该计谋具有明显的盈亏过错称性，投资者仅需支拨确定的小额本钱，即可有用规避不确定的大额耗费危机。
当股价大跌时，认沽期权的赢余可能所有或大一面抵消股票的赔本，将最大赔本锁定正在一个已知的、有限的秤谌（行权价-权柄金本钱）
当股价上涨时，股票一面的赢余依旧可能享福（仅需扣除已支拨的保障费—权柄金）,上方赢余空间正在外面上近乎无尽（仅被权柄金本钱细小腐蚀）
最大赔本 =（股票买入价 - 认沽期权行权价）+ 已支拨的权柄金。从外面上来说，当股价跌至行权价或以下时，赔本将被锁定，不再随股价进一步下跌而增添。只是，正在现实操作中，需仔细现货标的和认沽期权无法所有对冲的情状
投资者恒久看好所持股票，但预期短期市集大概面对调理、振动加剧或存正在不确定性事务（如财报宣布、技艺性回调）
持仓已发作可观浮盈，生气偏护这一面利润免受市集回撤腐蚀，但又不念立地卖出股票（大概出于避免踏空或仍旧恒久持仓身份）
以2026年1月9日的中证500ETF（510500）为例，指日中证500ETF逐日膺惩最高位，1月9日收盘价为8.216元，远超前期压力位。固然根据趋向应推崇目前上涨趋向，但即使投资者持有500ETF现货且仍念赓续持仓，同时又顾虑短期技艺性回调，此时便可买入中证500ETF的认沽期权行为保障。
老手权价位选取上，以虚一档的8.000价位的认沽期权为例，一手期权合约代价为828元，通过杠杆估算，所能到达的现货空头头寸约为21484元（此数据仅为估算）。假若投资者持有的现货500ETF约20万元，那么买入9-10张500ETF沽1月8000期权合约，便可正在必然水准上告竣等额危机对冲。但需预防，认沽期权头寸的仓位会随市集行情及时蜕化，杠杆率也会相应变化。投资者应依照本身的对冲需求，精准选取合意的期权仓位。
1.无法所有对冲危机：偏护性认沽期权计谋并不行所有对冲现货头寸危机，闭键原由有两点。其一，目前场内ETF期权仅有9个标的，涵盖上证50、沪深300、科创板、创业板、中证500、中小100这6个指数，并无个股期权以及其他指数期权。其二，上述案例中期权所对应的现仓库位仅为估算值，正在现实操作中会受到诸众身分影响，如振动率、Delta、Gamma、所处虚值水准等，而且会随行情及时蜕化。投资者只需依照本身需求，选取合意数目的合约即可。
2.区别价位合约用意区别：区别价位的认沽期权合约正在偏护计谋中外现着区别用意。如上述案例被选择的是虚一档的期权合约，代价相对较高，正在大盘细小下跌时便能起到偏护用意。正在中证500案例中，下跌领先2.63%，所进货的500ETF沽1月8000便起先具备内正在价格。即使当时选取的是虚二档的期权合约，代价会相对省钱良众，杠杆也会更大，但起先外现“保障”用意的出发点较高，仅正在大盘发作大跌时才会生效。因而，投资者可依照本身的保障需求及对行情的占定，选取相应价位的期权合约。
3.闭切时辰价格流逝：行为虚值或平值合约的权柄方，投资者所持有的期权合约会跟着时辰推移而流失时辰价格。由于到行权日当天，非实值期权的合约代价会趋近于0。到了亲近行权日的前几天，纵然大盘显露大跌，只消到了行权日当天，标的指数未跌破进货的行权价位，那么所进货的认沽期权合约不单不会上涨，反而大概显露赓续下跌的情状。以中证500为例，假设老手权日当天，纵然大盘下跌2.5%，现货500ETF会赔本2.5%，但期权头寸价格不会上涨，反而会赓续下跌至0（由于依照上述条款，500ETF须要下跌领先2.63%才转为实值期权）。因而，投资者正在实操历程中，需工夫闭切自身的期权合约头寸仓位，确保其可能有用外现对现货头寸的保障用意。
当大盘告成冲破4100点这一环节点位后，短期市集危机正堆积。对待既念持有仓位，又希望为现货头寸扩展保障的投资者来说，本文所论说的偏护性认沽期权计谋，无疑是一把应对危机的高效器械。这一计谋的中央精华正在于，投资者只需支拨确定的权柄金，便能将潜正在的不确定危机有用规避。只是，投资者也需清楚相识到，因为该计谋属于100%的权柄方持仓形式，隐含振动率对其影响颇为明显。于是，正在应用该计谋的历程中，也需紧盯隐含振动率的动态蜕化，以便实时调理投资计谋。只是，任何投资计谋都有舛讹，假若大盘赓续强势上扬，投资者就要做善意境打定，所进货的认沽期权合约价格极有大概总计化为乌有。因而，投资者正在应用偏护性认沽期权计谋时，必然要长远透彻地分析其运作道理、危机特性，充溢考量本身的危机秉承才具以及投资方针，把稳衡量利弊，做出科学合理的计划，让计谋真正成为投资道上的得力助手。
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