进一步提升发行便利度2026年1月8日

　　进一步提升发行便利度2026年1月8日1月6日，中邦燃气控股有限公司率先发行两只熊猫债，为2026年墟市拉斥地行大幕；1月7日，汉高香港控股有限公司神速跟进，胜利发行1只熊猫债。

　　动作境外机构正在中邦境内发行的邦民币计价债券，熊猫债不只是中邦资金墟市双向怒放与邦民币邦际化的重点载体，更是金融墟市轨制型怒放的紧急实行平台。历经众年繁荣，熊猫债已迈入成熟扩容期，正在发行领域稳步提拔的同时，布局上，发行主体、产物品类、刻日设备等众方面也不竭优化升级。

　　接纳《证券日报》记者采访的专家显示，本年我邦熊猫债墟市将延续高质料繁荣态势，发行领域希望完成适度拉长，非中资配景发行人占比将进一步提拔，并成为墟市主导力气。同时，产物更始、刻日长端化、布局优化的趋向将陆续深化，外部危急仍需求点合怀。正在战略利好与轨制型怒放的双重驱动下，熊猫债墟市的投融资平台效用将加倍凸显，为邦民币邦际化与资金墟市双向怒放注入更强动力。

　　2026年，熊猫债墟市开局呈现亮眼。据Wind资讯数据统计（全文数据来历），前述3只熊猫债发行领域合计达25亿元，较2025年同期拉长66.67%。此中，中邦燃气控股有限公司召募资金10亿元，拟用于了偿发行人即将到期的债务融资器材；汉高香港控股有限公司召募资金15亿元，拟用于了偿及置换正在我邦香港的邦民币计价贷款。

　　底细上，熊猫债墟市近年来永远都坚持着较高的活动度。数据显示，我邦熊猫债自2022年终起进入疾速拉长通道，2024年发行领域达1948亿元（以实践发行领域揣测）创下汗青新高。2025年虽发行总量同比有所低落（整年发行1835.60亿元），但净融资领域却创下新高，完成超1000亿元净融资，胀舞存量熊猫债余额打破4200亿元，较2024年终拉长约32%，累计发行领域横跨1.1万亿元大合，成为我邦债券墟市对外怒放经过中的坚实一步。

　　中证鹏元邦际交易评级部阐发师梁华欣对《证券日报》记者显示，2025年，熊猫债发行总量小幅低落，其重点情由正在于当期到期领域较2024年回落42%，发行人再融资压力明显减轻，进而低重了主动发债需求。

　　我邦熊猫债墟市体现超群维布局性优化趋向。一方面，发行主体布局优化，纯外资占比明显提拔。以2025年为例，外商独资企业/外资企业插手发行熊猫债的占比达22.58%，较2024年提拔5.15个百分点。

　　另一方面，产物与刻日布局日趋成熟，更始种类与长端化特点凸显。刻日方面，2025年发行刻日正在5年及以上的熊猫债占比达31.45%，较2024年提拔2.09个百分点，刻日设备更趋平衡，有用提拔了墟市不变性。产物更始方面，绿色、可陆续繁荣及科技更始类种类陆续发现，如亚洲根蒂办法投资银行于2025年7月份发行20亿元可陆续繁荣熊猫债等，丰饶了熊猫债产物谱系。

　　值得一提的是，克日，中邦工商银行与核心邦债立案结算有限负担公司结合揭橥了邦内首个响应熊猫债墟市情景的债券系列指数——“中债—工行熊猫债系列指数”。这将进一步提拔墟市的透后度与滚动性，为插手方供应威望的参考轨范，胀舞熊猫债墟市从纯朴的融资渠道升级为高质料的投融资平台。

　　正在梁华欣看来，熊猫债不只是邦民币邦际化经过中的合头载体，更是胀舞邦民币跨境轮回的紧急纽带。通过为港资及外资机构供应便捷高效的邦民币直接融资渠道，熊猫债墟市可以有用助力构修完善的邦民币邦际环流机制，进一步提拔邦民币资产的环球设备价钱与吸引力，为邦民币邦际化注入陆续动力。

　　关于我邦熊猫债墟市高活动度的成因，业内人士以为，一方面，邦内稳当宽松的钱币战略造成低利率处境，叠加中美利差式样，邦民币融资本钱上风明显，成为吸引境外发行人的重点动力；另一方面，我邦金融墟市轨制型怒放陆续深化，从墟市准入、资金利用到消息披露的规矩不竭与邦际接轨，进一步提拔发行便当度。

　　进入2026年，战略端陆续开释利好。1月5日至6日召开的2026年中邦邦民银行做事聚会昭彰提出，“迎接更众适应条款的境外主体发行熊猫债”，并夸大“赓续优化‘债券通’‘换取通’机制就寝”。同时，地方层面也同步发力，《上海市浦东新区自贸离岸债交易繁荣若干规章》将于2026年3月1日起履行，为自贸离岸债交易的典型化、领域化繁荣供应轨制保证。

　　“邦民币邦际化的深切、熊猫债发行轨制的优化、投资端设备需求的提拔等是陆续驱动熊猫债墟市繁荣的主线年熊猫债到期领域攀升所带来的再融资需求，叠加境内融资本钱下行等上风，将协同支持2026年熊猫债发行领域坚持适度拉长，墟市繁荣韧性凸显。

　　东方金诚研讨繁荣部高级副总监白雪正在接纳《证券日报》记者采访时显示，估计2026年非中资配景发行人发行金额占比将进一步提升，成为墟市主导力气。跟着“债券通”“换取通”等机制不竭优化，以及中邦债券墟市纳入更众邦际指数，环球主权产业基金、养老金和资产拘束公司等永远投资者对熊猫债的需求填充，将吸引更众外邦政府、邦际机合和跨邦企业进入墟市。

　　但需求预防的是，熊猫债墟市正在迎来众重繁荣机缘、韧性陆续凸显的同时，也需鉴戒潜正在不确定性对墟市稳固运转的影响。

　　白雪提示，2026年，我邦熊猫债墟市仍需合怀汇率震撼、跨境资金滚动限度、环球利率走势蜕化及地缘政事四大重点外部危急。邦民币双向震撼加剧将直接影响境外发行人偿债本钱与投资者实践收益，跨境资金滚动拘束收紧不妨从发行端和投资端双向压制墟市领域，环球首要央行钱币战略调解带来的利率走势不确定性将对墟市融资上风与投资需求出现杂乱影响，地缘政事冲突虽不妨激励短期扔压，但中邦债券墟市的永远不变性希望因吸引避险资金而获取支持。

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