氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息2025年6月13日

　　氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息2025年6月13日价钱举座支柱动摇，投资者恭候更众中美商业商榷结果以及今晚美CPI数据指引。最终COMEX黄金2508合约收报3344.8美元/盎司，-0.3%；美白银2507合约收报于36.655美元/盎司，-0.38%。SHFE黄金2508主力合约收报775.06元/克，-0.03%；SHFE白银2508合约收报8887元/千克，+0.62%。

　　【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观看”数据显示，美联储6月支柱利率稳固的概率为99.9%，降息25个基点的概率为0.1%；美联储7月支柱利率稳固的概率为85.5%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点的概率为0%；美联储9月支柱利率稳固的概率39.2%，累计降息25个基点的概率为52.9%，累计降息50个基点的概率为7.9%，累计降息75个基点的概率为0%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓0.31吨至935.91吨；iShares白银ETF持仓添加32.52吨至14689.5吨。库存方面，SHFE银库存日增35.4吨至1193.7吨；截至5月30日当周的SGX白银库存周减49吨至1347.5吨。

　　【本周合心】本周数据方面中心合心周三晚美CPI数据。事故方面，周内聚焦于何立峰于6月8日至13日拜访英邦并进行中美经贸磋商机制初次聚会；其余美邦财长贝森特将于本周正在众议院委员会作证，周五00:00，美联储布告《美邦季度金融账户呈文》。本周进入6月19日美联储FOMC聚会前一周的美联储官员噤声期。

　　【南华意见】中长线或偏众，短线走势分歧，黄金延续动摇，周内聚焦中美商业商榷开展以及周三晚美通胀数据指引。伦敦银则支柱偏强状况，上方标的位已上移至40区域，撑持36.3，要害撑持34.8，咱们仍将短线回调视为中永恒做众机缘。

　　【盘面回想】沪铜指数正在周二连接动摇行情，报收正在7.86万元每吨，成交16万手，持仓57万手，上海有色现货升水85元每吨。

　　【家产外示】2025年5月中邦铜矿砂及其精矿进口量为293.5万吨，4月为292.4万吨；1-5月中邦铜矿砂及其精矿进口量为1240.6万吨，同比增加7.4%。

　　【重点逻辑】铜价正在上周四的上涨首要由于特朗普发外把钢铁和铝的进口合税提拔至50%，加重了投资者对待对铜进口合税提拔的挂念。此次对合税策略提升的并非空穴来风。本年4月，铜价受到过没过合税策略的影响，美金铜和LME铜之间的价差一度放大至18%以上。目前暂无进一步新闻流出，铜价已经会受到该新闻的影响，显露外里价差。除此以外，金铜比的回落注脚投资者对待危害的挂念消浸，对待需求反而愈加看好。短期来看，最紧急的宏观事故莫过于美邦的通胀数据，或对6月下旬的利率决议有必定的影响，影响力有限。铜价正在美邦合税策略没有开展之前，或坚持目前的趋向，所有持仓量的上行暗指了众头力气相对较足。

　　【盘面回想】昨昼夜盘，沪铝收于20050元/吨，环比+0.25%，成交量为4万手，伦铝收于2494美元/吨，环比+0.61%，成交量为2万手，氧化铝收于2888元/吨，环比-0.24%，成交量为13万手，锻制铝合金收于19250元/吨，环比0.13%，成交量为5679手。

　　【重点逻辑】铝：需要方面，电解铝需要逼近行业上限变更幅度不大。需求方面，据视察终端工场订单进入淡季降落明白，但加工合头开工率相较而言虽略有降落但幅度与速率均较小，加工合头或者囤积了部门库存，所以电解铝需求外示仍支柱坚挺，供需冲突目前不强，但后续仍有需求走弱压力。本周四中美两邦指挥人就合税题目实行通线日。库存方面，部门电解铝厂提升铝水比例，铸锭量降落激动电解铝支柱去库状况，但幅度有所减缓。总的来说铝的基础面处于需要充盈，需求渐渐走弱的状况，延续去库是短期撑持铝价的重点要素，短期或仍支柱动摇走势，中期偏空对待。氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产新闻，口岸库存支柱发运但集港慢慢受限，政府尚未启动正式商榷，探讨到几内亚9月将最先大选，短期（1-3 个月）支柱停产概率较高，永恒停采危害存疑。利润空间克复激动了停产企业复产，对来日供应过剩的挂念渐渐成为市集买卖的重心，氧化铝库存也已转为累库状况。总的来说，氧化铝转为累库叠加部门地域现货成交价显露回落，氧化铝承压运转，中永恒可逢高沽空。锻制铝合金：从基础面角度来看，攻击点估计锻制铝合金锻制铝合金将处正在产能连接增加但投产偏慢的境况，锻制铝合金行业供应过剩的家产体例将支柱。需求端锻制铝合金的首要下逛为汽车、摩托车及电动车行业，探讨到下半年即将进入淡季以及美合税及补贴策略的影响，后续锻制铝合金需求增速或将放缓。库存方面，市集废铝仓皇，原料采购较为麻烦，无法实时补库导致再生铝合金企业原资料库存不竭降落。产制品库存则处于相对高位，正在目前需要宽松的环境下，咱们以为再生铝合金目前的累库趋向将连接支柱一段时辰，同时探讨到铝合金和沪铝干系性较高的环境，现货及盘面价钱将更方向于Back布局。从买卖环境来看，首个买卖日，锻制铝合金外示稳定，市集参预者对价钱相似性较高。综上，探讨供应压力和本钱撑持，咱们以为锻制铝合金短期将与沪铝相似难有大涨大跌，盘面区间动摇的或者性较大。

　　【盘面回想】上一买卖日，沪锌主力合约收于21845元/吨，环比-0.30%。个中成交量为158631手较上一买卖日节减83562手，而持仓则节减647手至135071手。现货端，0#锌锭均价为22160元/吨，1#锌锭均价为22090元/吨。

　　【重点逻辑】上一买卖日，锌价跌势放缓，盘中窄幅动摇。从基础面看，社库近期最先延续累库，目前七地锌锭库存为8.17万吨。但原本这个数字依旧处正在积年库存的低位，本次空头的扰动首要如故由于其延续累库。不外从TC的上涨和锌锭产量的环比上升能够看出，需要端的宽松曾经正在平缓兑现。需求端方面，举座水准坚持褂讪且适应预期，古板消费淡季外示较为疲软。短期内，库存仍是合心的中心，即使其能坚持累库，那么锌价下方撑持位的鉴定还需愈加激进，创议短期踌躇趋向是否造成，逢高构造空头。

　　沪镍主力合约日盘收于121390元/吨，下跌1.06%。不锈钢主力合约日盘收于12460元/吨，下跌1.46%。

　　现货市集方面，金川镍现货价钱调动为123900元/吨，升水为2400元/吨。SMM电解镍为122800元/吨。进口镍均价调动至121600元/吨。电池级硫酸镍均价为27815元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为5381.82元/镍吨，镍豆坐褥硫酸镍利润为-1%。8-12%高镍生铁出厂价为946元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-6.34%。纯镍上期所库存为25616吨，LME镍库存为198126吨。SMM不锈钢社会库存为983300吨。邦内首要地域镍生铁库存为31462吨。

　　日内盘面延续偏弱运转，基础面和宏观对象均偏弱。矿端菲律宾红土矿底部撑持延续，然则现阶段上下逛利润再分拨，镍矿价钱难以直接提振至产物端，高价矿不竭挤压中下逛产物利润，导致减产。镍铁目前偏弱动摇，铁厂利润倒挂较为急急，下逛部门钢厂停产对镍铁需求削弱，目前有必定累库，后续或偏弱运转。不锈钢方面进入古板消费淡季，目前不锈钢去库较为平缓，不锈钢下逛需求疲软以及库存的聚集依旧压制上行空间，目前钢厂让利出库心思较浓，短期减产难以直接旋转供过于求形象，恭候后续减产力度本质反应。硫酸镍方日前价钱有必定下调，镍盐依旧支柱以销定产走势。短期基础面依旧压制上行空间。

　　【盘面回想】沪锡指数正在周二支柱动摇，报收正在26.3万元每吨，成交8.5万手，持仓5万手。

　　【家产外示】据钢联调研清楚，目前缴费收拾采矿证的企业不众，目前邦内矿贸商对待执掌费计划观念纷歧，持踌躇立场较众，无数头部矿贸商都并未缴纳执掌费和保障金，佤邦锡矿5月本质通合量截止20日仅通合21实物吨，6月估计锡矿通合或无大幅增量，本质坐褥或到7-8月能力克复。探讨到本质产量较预期缩水明白，锡价再度回升。

　　【重点逻辑】锡价正在近期的回升首要因为缅甸复产不足预期。同时，投资者对待危害偏好的添加对所有有色金属板块的估值也有所提拔。不外锡持仓跟着价钱消浸，注脚价钱并不坚实，锡价来日回落的危害。短期来看，纠合锡价这一轮上涨的因为和目前价钱和持仓的相干，锡价或触顶。

　　【行情回想】昨日碳酸锂期货低开高走，午后回落，主力合约LC2507合约收于60760元/吨，日环比上涨0.10%，持仓量19.4万手，日环比节减约1.7万手。

　　锂矿端举座稳定，SMM澳洲锂辉石6%CIF日均报价607.5美元/吨。锂盐市集举座涨跌纷歧，SMM电碳日均报价60350元/吨，日环比上涨100元/吨，电氢日均报价66350元/吨，日环比降落500元/吨，个中工电碳价差1600元/吨，级碳氢价差-6000元/吨，日环比上涨600元/吨。下逛资料端磷酸铁锂系部门上涨，三元系部门降落，SMM动力型磷酸铁锂日均报价30405元/吨，日环比上涨15元/吨，动力型三元资料144100元/吨，日环比降落180元/吨。基差报价稳定，碳酸锂四料归纳基差日均报价300元/吨，与昨日无别。

　　【家产外示】中美会叙提振市集决心，锂电现货市集举座外示褂讪。需要端，锂矿与碳酸锂市集举座稳定，锂盐复产企业众为技改完结，商业商显示市集需求通常，下逛企业刚性采买，市集踌躇心思深厚。需求端，下逛资料厂众持踌躇态势，市集外示平淡，举座需求未睹明白好转迹象。终端市集中，储能端有所稳定，而近期邦度入手整顿车企乱象，或将对动力市集有所影响。

　　【重点逻辑】二季度碳酸锂市集供应过剩的体例估计仍将延续，需求端暂无明白好转。需要端锂矿与锂盐库存均面对较大压力，去库历程平缓。当下，市集首要冲突正在于锂盐产能出清的压力正渐渐向上逛矿端传导，矿价的松动将会进一步领导锂盐价钱下跌。所以，需警卫矿价与锂盐价钱或者陷入螺旋式轮回下跌的经过。

　　【南华意见】宏观扰动，基础面已经偏弱，估计近期将支柱动摇，创议合心LC2509合约以及卖看涨期权，短期动摇区间：58000-63000。

　　【行情回想】昨日工业硅期货高位动摇，主力SI2509合约收于7410元/吨，日环比下跌75元/吨，持仓量大约28.5万手，日环比上涨674手。众晶硅期货今日低位动摇，主力合约收于33955元/吨，日环比降落75元/吨，持仓量大约6.2万手，日环比降落1675手。

　　现货市集价钱举座较为稳定，华东通氧553#均匀报价8150元/吨，华东通氧421#均匀报价8700元/吨。下逛有机硅DMC报价11400元/吨，日环比降落200元；铝合金ADC12均匀报价20000元/吨。众晶硅现货价钱稳定，N型致密料均匀报价35.5元/千克，N型混包料均匀报价33.5元/千克，P型菜花料报价30元/千克。下逛硅片市集举座稳定，N型硅片价钱指数1.2025元/片。

　　【家产外示】硅家产链市集举座供应宽松，开炉预期渐渐落地。需要端外示略微宽松，跟着丰水期的到来，西南地域开炉企业继续添加，开工率略有提拔。比来市集传出新疆地域电价或者显露优惠补贴，这将进一步消浸硅厂坐褥本钱。需求端外示较为稳定，市集开工率仍支柱高位，铝合金市集仍处于淡季，市集外示不佳，恭候铝合金期货进一步外示。众晶硅市集外示通常，需要端硅厂褂讪，下逛硅片及电池片市集外示寂静，刚需采购为主。

　　【重点逻辑】工业硅处于掉队产能出清的家产周期逻辑，供应过剩压力延续。丰水期邻近，西南地域企业继续添加开炉，复产预期渐渐落地，库存将有进一步累库危害。需求端举座偏弱，下逛企业压价采购，众晶硅、行为下逛消费主力，举座需求欠佳。因此，供需体例依旧缺乏上举措力。众晶硅处于基础面需求疲弱的逻辑，光伏抢装潮透支来日需求。当下，需要端产量支柱褂讪，高库存压力仍存。若来日家产内有产能出清准备，或杀青家产整合同意，则希望促使众晶硅家产境况改进。

　　【南华意见】工业硅基础面已经偏弱，近期动摇调动，创议合心SI2509合约以及卖出看涨期权，短期强阻力位：7600。众晶硅基础面已经偏弱，但须要合心上逛家产自律环境，短期强阻力位：35000。

　　【盘面回想】上一买卖日，沪铅主力合约收于16880元/吨，环比+0.21%，个中成交量为36214手相较昨日添加8676手，而持仓量则节减5599手至43968手。现货端，1#铅锭均价为16625元/吨。

　　【重点逻辑】上一买卖日铅价坚持上涨趋向，首要因为正在于再生铅本钱撑持出货意图不强。从基础面来看，近期基础面逻辑支柱稳固。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅坚持强势，且副产物收益褂讪。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂决心不敷，开工率延续下行，总体需要端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下逛采买意图偏弱。近期的逐日的小幅上涨众来自于再生铅冶炼厂停产减产与惜价出售带来的需要端偏紧题目，而需求疲软则是变成其上涨力度偏小的因为。不外众头进场还需把稳，由于正在冶炼厂激烈的减停产意图下，需要或者进一步走弱，创议踌躇其上方压力位以及冶炼厂的出货意图。