较5月预测的4180万吨减少164万吨_10元原油交易平台

　　较5月预测的4180万吨减少164万吨_10元原油交易平台近期，郑糖走势偏弱，受进口糖放量冲锋，近端合约疲态尽显。跟着后续巴西糖产量慢慢晴明，市集集体预期原糖将进入寻底阶段。

　　市集对2025/2026榨季食糖市集维护“产量增进而需求坚固”预期。印度糖业协会（ISMA）估计，2025/2026榨季该邦食糖总产量将增进18%，至3490万吨。磋议机构Covrig Analytics估计，受泰邦、巴西和印度食糖产量扩张影响，2025/2026榨季环球食糖市集供应过剩量将从4月预估的410万吨增至420万吨。

　　巴西糖7月上半月当期数据同比大增，但累计产糖量仍慢于客岁同期。详细来看，7月上半月，巴西中南部地域甘蔗入榨量为4982.3万吨，较客岁同期扩张14.77%；甘蔗ATR为133.66kg/吨，较客岁同期削减9.79kg/吨；制糖比为53.68%，较客岁同期扩张3.79个百分点；产糖量为340.6万吨，较客岁同期扩张44.6万吨，增幅达15.07%；该地域累计产糖量为1565.5万吨，较客岁同期削减159.1万吨，降幅达9.22%。

　　从巴西产糖数据看，ATR同比偏弱，只可通过擢升制糖比去平均，从而擢升产糖量。从机构预期的节律看，市集对巴西产糖量的预期正慢慢回到相对合理的程度。磋议机构Stonex预测，受6月强降雨损害甘蔗压榨功课及作物品格影响，巴西中南部2025/2026榨季食糖产量预估被下调至4016万吨，较5月预测的4180万吨削减164万吨。前期市集对产量的预期过高，后市恐怕会酿成预期差。

　　完全来看，巴西原糖出口需求兴隆，目下库存处境尚可。目前原糖价钱绝对值已靠近巴西分娩本钱，乙醇蔗糖价差缩窄至平水左近。短期而言，原糖价钱下行空间有限，需守候原糖巨额上市的窗口期完了，才会一直寻找新的驱动成分。

　　假使原糖价钱大幅下跌，但邦内白糖现货价钱受库存构造、泰邦糖浆管制尚未摊开等成分撑持，上半年仍维护窄幅颠簸。只是，配特别进口窗口自4月下旬起掀开，闭系进口糖自5月早先到港，进口节律随之放量。估计7月邦内白糖进口量75万~80万吨，8月进口将会放缓。

　　月差方面，此前预期2509与2601合约价差会陪同进口糖放量体现反套走势，目前来看，这一价差的反套行情估计已靠近尾声。后期进口糖放量后将导致邦内现货价钱下行，外里盘以是存正在正套机缘。目下市集对巴西糖丰产预期较强，短期内原糖价钱将受到压制；若后期巴西浮现超预期减产，原糖价钱将希望转而上行。（作家单元：紫金天风期货）