油价重心仍有下降可能—美国原油

　　油价重心仍有下降可能—美国原油南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025年12月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期裁汰8.49%，出油率环比上月同期裁汰0.12%，产量环比上月同期裁汰9.12%。

　　12月26日各区域24度棕榈油均价现货价值报价8586.67元/吨，相较于期货主力价值（8568.00元/吨）升水18.67元/吨。

　　12月25日，外盘歇市，内盘SC主力合约结算价为每桶442.7元，涨0.1元（+0.02%）。外盘圣诞假期歇盘一天，EIA数据推迟宣布，油价波动为主。

　　供应端：地缘方面，莫斯科以为乌克兰与美邦完毕的20点计划仅是进一步会商的开始，因其缺乏对俄方至合主要的条目且未能解答诸众题目，新一轮接触能够于早春实行。同时乌克兰昨天再度袭击了俄罗斯能源举措。美邦官员周三示意白宫已号令美军正在异日起码两个月内险些全部专心于对委内瑞拉石油的“封闭”，“固然军事选项照旧存正在，但重心是起首通过实行制裁施加经济压力，以竣工白宫寻求的结果”。美邦方面，至12月19日当周石油钻井总数 406口，前值414口。欧佩克方面，欧佩克月报显示上月欧佩克+小幅增产，支撑今明两年需求延长预测褂讪。

　　需求端：高频数据来看，最新一期美邦单周汽油需求增补而馏分油需求环比裁汰，合心制品油边际均匀总需求收复的延续性。炼厂开工连接回升，截至12月12日上升0.3个百分点至94.8%。

　　总结：短中期根基面还是承压，宏观和地缘仍存再三，越发地缘众点发酵且拉锯时分拉长，小心追单，待地缘略稳后逢高空更佳。合座仍以过剩抵触为主，正在俄乌冲突平静海上高库存的题目办理前，油价重心仍有低落能够。

　　产地，12日前20日马棕产量降7-7.5%，前25日出口增1.6%。2026年印尼生物燃料产量配额1564.6万千升。

　　邦内，豆油现货刚需采购；价值反弹，棕油现货成交平淡，进口利润深度倒挂，本周无新增买船。

　　计谋，物业端无昭彰撑持，可是商场寄于计谋出台及受合联种类动员，前半周CBOT豆系止跌反弹。12月前20日马棕产量降幅增添，出口较11月好转，越发对印度出口增补，供需合座改正；印棕11月出口下滑，2026年生物燃料分拨量揭橥，险些持平2025年且缩小了PSO（大众职守任职）合用范畴。马来供需改正动员BMD毛棕重返4000整数合口左近。

　　操作上，昨日产地恰逢节日歇市，内盘连接生意产地数据好转，棕榈油延续小幅度反弹态势。可是印尼新一年生柴配额未睹昭彰增补或控制其短期反弹空间，合心棕榈油反弹延续性。