推动经济向潜在增速回归，原油期货价格行情

　　推动经济向潜在增速回归，原油期货价格行情就邦内期货市集完全来看，能源化工板块，燃油周下跌2.71%、原油下跌0.69%；玄色系板块，铁矿石周上涨1.58%、焦煤下跌6.14%、焦炭下跌1.15%；基础金属板块，碳酸锂周上涨6.15%、沪铜上涨1.12%、沪铝上涨0.97%；板块，鸡蛋周下跌5.78%、生猪上涨0.89%、豆粕上涨1.11%、棕榈油下跌0.18%。

　　本周邦际原油众空博弈激烈，油价呈“先涨后跌”震撼走势，振幅放大。周中受OPEC月报过剩预期冲锋下探，后因地缘扰动及本钱撑持收复一面跌幅。焦点抵触正在于OPEC+暂停来岁一季度增产、地缘危急供应撑持，而美邦产量改进高、EIA库存大增酿成压制，资金心情留心。

　　供应端“构造性分裂”光鲜。OPEC+11月保护13.7万桶/日温和增产，发外2026年一季度暂停增产以缓解淡季累库，10月产量环比降7.3万桶/日，沙特增速放缓、伊朗等减产，深化托底；美邦原油日产量增至1386.2万桶/日改进高，单井功效撑持韧性，利比亚新增产能开释加剧供应宽松。

　　需求端完全偏弱。美邦炼厂开工率89.4%。环比升3.4个百分点、同比降2个百分点，汽柴油需求边际革新但同比低位，航火油苏醒存疑。中邦主营炼厂开工率78.31%，环比降0.33个百分点。进入检修时候，山东地炼微升至53.25%，但仍处低位。欧洲16邦炼厂开工率82.44%，9月环比降4.48个百分点。

　　新闻面上，众空交叉。OPEC月报将市集预期从“均衡”调为“过剩”，下调2026年需求预测激发市集挂念。

　　中航期货阐述师阳光光吐露，原油市集供需抵触尚未缓解，OPEC月报开释的过剩预期对市集酿成中永恒压制，短期油价缺乏明了倾向驱动，需等候消费端数据或地缘事故的明了信号，若跌破价钱撑持位，或许激发进一步下行调解。

　　五矿期货阐述师徐绍祖以为，四序度末油价将保护弱势震撼，页岩油产量韧性与OPEC+增产酿成供需均衡，而各邦策略贮藏补库及来岁二季度旺季需求组成永恒撑持，后续需眷注富查伊拉低硫油供应复原信号对市集的影响。

　　本周碳酸锂期货市集受供需双增、库存一连降落驱动，显露震撼偏强走势。截至11月14日，碳酸锂主力合约周度涨幅6.15%，振幅9.16%，收盘报价87360元/吨，创近三个月收盘新高。

　　供应端显露“邦内增产、进口紧缩”特性。据海闭总署数据，9月碳酸锂进口量19596.9吨，环比删除10.3%，出口量150.816吨，环比锐减59.12%；CBC数据显示，10月邦内碳酸锂产量51530吨，环比加众9.31%，但开工率43%，环比降落5个百分点，显示邦内产能开释仍受限制。

　　需求层面，旺季效应明显，动力与储能需求同步提振。中邦汽车动力电池家产改进定约数据显示，10月邦内动力装车量84.1GWh，环比增10.7%、同比增42.1%，个中磷酸铁锂电池装车67.5GWh，占比80.3%。终端市集同样强劲，10月新能源汽车产量177.2万辆，环比拉长9.59%；销量171.5万辆，环比拉长6.12%；累计出口201.4万辆，同比增幅90.36%；中逛电解液、磷酸铁锂正极产量也环比晋升，对碳酸锂采购需求酿成有用拉动。

　　库存层面，加快去化、供需革新信号明了。数据显示，10月碳酸锂月度库存84234吨，本周SMM周度库存120472吨，个中冶炼厂库存28270吨、正极厂48772吨、及交易商43430吨，全家产链库存呈降落趋向。别的，本周碳酸锂周度库存12.05万吨，环比删除3481吨，去库节律加疾，现货市集成交生动度晋升。

　　瑞达期货钻研员陈思嘉吐露，碳酸锂基础面处于供需双增地势，需求增速及预期较好鼓动家产库存一连降落，虽邦内锂盐厂开工较高、智利出口量走高将带来进口增量，但需求端撑持明了，锂价后续或将有所撑持，需眷注供应增量落地节律。

　　东亚期货钻研员兰雪以为，现时碳酸锂基础面正在强实际与弱预时候博弈，短期受需求提振偏强运转，总库存降至12万吨凸显供应偏紧，但永恒来看，供应端保护高开工、海外盐湖有新产能开释预期，供应压力将局限上行空间，需警卫价钱高位下下逛采购意图削弱危急。

　　东证期货首席阐述师孙伟东吐露，短期碳酸锂受繁盛需求与去库加快撑持，盘面保护高位震撼，只是现货侧已显疲弱，交易闭头库存累积、终端采买紧缩，且来岁动力市集走弱或提前响应正在12月需求中，中期需眷注需求环比走弱和矿山复产节律晴朗后的市集转折。

　　10月邦内宏观经济数据显露“需求修复渐进、战略慢慢发力”的特性，金融与实体目标虽有短期承压，但总体上看，终年拉长方向完成无忧，战略托底效应正慢慢积攒。

　　社融方面，10月新增社会融资范围8150亿元，同比少增5970亿元，社融存量增速回落0.2个百分点至8.5%，苛重受政府债发行节律调解与季候性要素影响。

　　信贷端虽短期偏弱，但战略性金融器材已初步填补项目资金金，为后续配套融资铺途。泉币供应量方面，M1增速6.2%、M2增速8.2%，响应实体活动性维持合理渊博。

　　联储证券阐述师沈夏宜指出，10月金融数据需从“短期调解与永恒趋向”双向对待，虽信用扩张暂显温和，但构造性亮点优秀。企业债融资众增源于利率境况友爱与战略援手周围扩容，委托贷款高增与战略性金融器材落地直接闭连，显示战略指导资金流向实体的功效初显。

　　中银证券阐述师张晓娇正在钻研呈报中称，短期央行仍有通过降准降息优化资金本钱、勉励实体需求的或许性，稳拉长行动战略焦点方向，将一连为“十五五”开局筑牢根底。11-12月跟着2026年地方政府债务限额提前下达，政府债融资范围将慢慢回升，叠加企业债、股票等直接融资器材一连发力，社融增速希望慢慢企稳，为经济苏醒供应更有力的信用撑持。

　　中邦银河阐述师张迪吐露，目前来看，终年经济拉长方向完成无忧，额外邦债落地、专项债提前下达及战略性金融器材酿成实物量后，战略托底效应将进一步巩固。来日，需眷注海外危急对邦内的间接影响，但邦内战略器材箱充裕，后续通过“两重”筑树、促消费战略等组合拳，希望深化内需对经济的拉动感化，激动经济向潜正在增速回归。

　　外地时辰11月12日，美邦总统特朗普订立联邦政府偶尔拨款法案，正式闭幕一连43天的史上最长政府停摆，突破此前35天的史籍记载。此次停摆源于9月底两党正在《平价医疗法案》补贴延期、医疗补助减少等题目上的差异，导致年度拨款法案未能准期通过，联邦政府自10月1日起陷入资金断供。

　　停摆时候，美邦经济与民生周围受到明显冲锋：环节经济数据宣告周到滞碍，9月非农就业呈报、10月CPI、第三季度GDP初值等焦点数据延迟宣告，一面10月数据乃至或许无法完美统计。

　　西南证券阐述师叶凡以为，政府停摆闭幕为市集供应了阶段性确定性，但战略决定的不确定性仍正在上升。停摆导致的焦点经济数据延迟宣告，使得美联储战略同意缺乏足够根据，12月议息聚会的战略走向更趋含混。从环球联动来看，美邦经济短期承压或许影响环球需求预期，叠加OPEC预测2026年环球石油供应小幅过剩，邦际大宗商品市集或面对阶段性动摇。

　　民生宏观首席阐述师林彦以为，此次政府停摆闭幕仅为短期“停火”，留下的“后遗症”仍将一连发酵。焦点题目正在于经济数据断档，10月环节数据搜求滞后。同时，停摆对经济的短期创伤明显，就业市集与消费端均受到直接冲锋，虽然政府重启后活动性将有所革新，财务部TGA账户吸取的巨额现金慢慢开释，但市集对经济基础面的判别仍将陷入“数据真空”的苍茫期。

　　林彦进一步指出，美邦政事极化的永恒趋向难以逆转，来日债务上限商榷、年度财务决算等环节节点仍或许激发两党博弈，政府停摆或将成为常态化危急。经济层面，停摆对就业与消费的滞后影响或许正在来日1-2个月慢慢外露，叠加环球经济苏醒不服衡，美邦经济拉长动能或进一步削弱。永恒来看，经常的政事僵局将一连腐蚀投资者决心与美元信用，对环球金融市集的宁静运转组成一连挑衅。

　　燃油：本周燃料油价钱依旧正在跟从原油一连下跌，但不才跌经过中海外里的低硫相对强于高硫。高硫中东出口高位、现货升贴水弱势，船燃、发电等需求入淡季，短期弱势难逆转；低硫受巴西炼厂检修、欧洲炼厂深加工减亚太出口影响，现货升贴水修复，低硫强势估计延续。（邦泰君安）

　　铁矿石：完全来看，现时终端需求显露邦内走弱，海外用钢保护高拉长，铁矿石估值正在玄色系中保护正在高位。但跟着邦内用钢需求较疾走弱，三季度以后进口铁矿供应加快回升，邦内铁元素库存一连加众，铁矿自己基础面显现较大改变，估计矿价高位偏空运转为主。（银河期货）

　　沪铜：外里盘基差走强，精废价差放大，环球显性库存加众，铜估值偏中性。驱动方面，环球创设业PMI驱动偏中性，短期铜精矿加工费下滑和美元指数回调驱动偏众。家产上看铜原料供应保护偏紧，价钱回调后现货边际革新，短期精华铜累库压力不大，铜价希望延续震撼偏强走势。（五矿期货）

　　生猪：短期而言，目前集团场出栏节律略显偏慢，估计11月后半段将有所加疾，散户有肯定压栏惜售行动。从需求端来看，目前消费进入慢慢转旺的时辰段，也进入消费终究能否有用承接供应的观看窗口期。看待后期市集走向，需眷注来日消费兑现处境及活体降库存的节点，永恒眷注利润压缩后台下，行业去产能节律。（邦信期货）